银联十年间总资产暴增约37倍

初创时期相对单纯的股权结构一直持续稳定了5年有余。从2002年到2007年都未变过。
2008-2009：两轮增资扩股
银联的第一次增资扩股在2008年。银联首轮资本运作方式为：通过定向增发，将其总股本从16.5亿增至28.86亿股，增发规模约为12亿股，筹资额超过30亿元。
央行于2007年3月22日签发的银办函（2007）144号显示，央行同意了银联的首轮增资扩股方案。具体为：银联向已经提交了认购意向的35家原发起股东和47家新成员机构（指于2008年6月27日增资前的新成员机构）发行共计7.71亿股，发行价格为2.5元/股。
但是，一个小“意外”发生了，使得银联的首轮增资扩股被迫分为两个阶段。有3家原发起股东和1家新成员机构由于未能及时获得银监会批复，所以第一阶段实际实施增资行为的只有32家原发起股东和46家新成员机构。
根据毕马威华振会计师事务所上海分所审验并出具的验资报告显示，银联第一阶段募集7.28亿股，共募集资金达18.2亿元。
银联第二阶段的增资扩股发生在2009年，上述“卡壳”的机构终于获得银监复（2009）184号批复，认购了新增注册资本0.435亿元，至此，银联的注册资本增加至29.3亿元，并且一直维持至今。
这四家“落后一步”的银行分别为，广发、恒丰、丹东市商业银行，以及新成员机构鞍山市商业银行。其认购价格也比第一批78家机构的2.5元/股略高，为2.62元/股。
值得注意的是，在此次增资中，中国银联采用了差别溢价策略：包括发起人股东在内的国内金融机构，此次认购银联股份的每股价格为2.5元左右；而外资金融机构需要支付的每股认购价格约为10元，外资入股溢价3倍。
这种差别溢价策略有意识地建立了保护性门槛。据知情人士称，当时美国运通公司、万事达等外资机构有意认购银联股份，但外资对相比于内资3倍的溢价表现出了一定的犹豫。部分外资机构表示，愿意支付购买银联股份的高溢价，但前提是能获得大比例的股份，可以派代表进入银联董事会。
对此，银联的态度很鲜明。其股份转让协议中的一个附加条款是，不允许将银联包括旗下子公司的股份转让给国内外的竞争性机构及其关联公司。
而银联经过两轮增资扩股后，最明显的变化首先是，代表央行的中国印钞造币总公司的持股比例增强，而五大银行股权被稀释，银联初创五年间前六大股东的等比例持股格局被打破。增资扩股后，中国印钞造币总公司持有银联1.425亿股，持股比例为4.86%，一跃成为单一持股最大的第一大股东；