盛大游戏之”惑”:8亿美元私有化

根据盛大游戏的介绍，两家关联公司之一的盛展为在线服务平台，主要为盛大游戏提供在线计费、用户认证、客户服务和数据支持等服务；而另一家关联公司盛景则是为盛大游戏发行和推广游戏预付卡的经销商。
在过去的几年中，盛大游戏向上述两家公司支付服务费，获取包括网络支付、用户认证、客户服务、数据支持服务、预付卡营销和渠道服务等。今年第一季度，盛大游戏支付给盛展和盛景的服务费相当于公司总净营收的大约21.3%。
2009年，盛大游戏被分拆上市时，与之紧密关联的盛展和盛景则被保留在了母公司盛大网络。如今，这两家公司又被高价出售给盛大游戏。
对此，陈天桥的说法是，对移动游戏来说，平台扮演着更为重要的作用。此交易将为打造移动平台提供协同作用，加速公司业务的增长。
易观国际分析师薛永峰则对记者表示，既然两家公司都是陈天桥绝对控股，因此讨论其估值并无意义。最奇怪的是盛大会将游戏的研发和运营、支付体系完全分开来，在其他公司可能都做不到。
他认为，盛大集团此举是在为未来的业务打基础，因为手游行业对渠道依赖严重，陈天桥试图将盛大在线变成一个平台，打通游戏上下游的环节。
■盛大游戏或私有化
事实上，早在2010年， 盛大游戏便透露了转型手游的战略布局。但期间并没有好的手游产品面世，直到2013年一季度通过《百万亚瑟王》才初见成果。
盛大游戏一季报显示，当季其净营业收入为10.85亿元人民币，手机游戏收入由820万元人民币增长至1.07亿元人民币。《百万亚瑟王》单款游戏为公司贡献了近10%的收入，单季营收超过1亿元。
但是，将两家子公司打包注入盛大游戏，能否为其业绩作出贡献仍然很难判断。
一位不愿具名的投行人士表示，投资者应该关注陈天桥下一步的动作，此次收购从盛大游戏抽出了大量现金。未来盛大游戏有很大的概率被私有化。
这与陈天桥惯用的资本运作思路颇为相似。
2012年，盛大网络私有化后，陈天桥即大幅精简业务，重新聚焦游戏、文学、视频三大内容主业，并确立了支付、云计算、广告系统三条技术支撑主线。
具体到业务层面，浩方和边锋作价32亿元出让给浙报传媒。去年9月，曾被寄予厚望的创新研究机构盛大创新院也被调整，大量项目、人员已被关停和清理。在陈天桥与陈大年分家之后，搭载了陈天桥平台梦的硬件业务板块由陈大年控股，脱离了盛大集团的版图。
剥离利润率低、盈利前景不明的项目成为盛大集团业务梳理的重心。
去年8月，有传言称盛大游戏可能将游戏业务打包出售给360。虽然双方在第一时间辟谣，但一名接近盛大的知情人士向记者透露，两家公司的确接触过，但是最后并没有实质性结果。
薛永峰分析，盛大游戏出售的可能性不大，这块业务是陈天桥梦想的核心，如果出售则意味着他不想玩了。另外，以盛大游戏的体量和整合难度，估计也很难有公司接盘。私有化的可能非常大，盛大游戏目前整体估值不高，回购股份也不需要太多成本。
而另一名拟上市公司CFO也对记者表示，私有化后，控股股东增强了对公司的掌控力，受投资机构、监管机构的制约也少，并且不再有上市时的强制性信息披露要求。当初上市拿到的是真金白银，在快速循环与规模化后，市盈率和股价也不断下降。私有化的成本可能比当初向银行借款还要划算。
(作者：陶力)