如其与东证资管合作的资产证券化产品的设计中，阿里小贷自己认购了10%的次级份额，以预期收益率6%左右计算，阿里的年化资金成本不超过8%。
根据东证资管的计划，未来三年中，将为阿里小贷发行50亿元资产证券化产品，可以为阿里提供40亿元资金。
而另一家阿里的战略合作伙伴是诺亚。刚刚为阿里成功发行了首只资产证券化私募产品的诺亚正行总裁章嘉玉也向理财周报记者确认，将继续推出以阿里小贷资产为标的的产品。
“我们也有一些客户，包括机构客户，对于这类收益虽然不高，但是质量比较好的资产很感兴趣。”章嘉玉说。
至于外界传言阿里给东证资管和诺亚的佣金并不高的问题，章嘉玉默认了这一说法：“如果客户有需求，即便可能挤压我们的盈利空间，我们也可以提供产品。”
东证资管执行总裁任莉也表示，阿里融资不成问题。东证资管的阿里小贷产品获批之后，获得了银行理财、保险资金，乃至社保资金的关注，均有浓厚投资意向。
在这样的情况下，阿里金融如果能一直成功地将不良率控制在1%以下，数据堪称完美。
这一数据令传统银行业界感到不可思议。
对于大部分银行而言，小企业的不良率高于大企业是常识。以至于大部分银行小企业部门举步维艰。
而目前阿里小贷主要开展业务的企业集中于浙江、上海、广东、江苏等地的批发零售企业。大部分银行在这一领域的不良率高达4%左右。
“我们现在不清楚他们不良的核定和管理。这么低的不良率很有可能是他们核销政策比较松，老总签字就可以核销，所以他们包袱很轻。”建行小企业部一位高管在一次座谈会上表示。
建行曾经是与阿里巴巴合作最早最深的银行，由阿里提供商户数据，建行发放贷款。尽管双方由于合资计划破裂分道扬镳后，都不再提及此事，但是业界一直认为，建行终止业务的导火索之一，是阿里提供的商户贷款项目不良过高。
在与建行、工行合作破裂后，2010年4月，阿里在浙江成立浙江省阿里巴巴小额贷款股份有限公司；2011年，又在重庆注册成立了一家小额贷款公司，开始进行放贷尝试。
通过互联网放贷，阿里金融成功突破了小贷公司不得跨区放贷的限制，通过这两家公司面对全国的商户提供贷款。尽管此前有传言称，阿里考虑将第三家小贷公司设在广州，但是阿里创新金融公关总监王彤明确向理财周报记者否认了这一消息。
阿里开展小贷的优势毋庸置疑：利用阿里巴巴B2B、淘宝、支付宝等电商平台上客户积累的信用数据和流水，通过技术分析，评估客户的还款能力和还款意愿， 可以给出客户的信用评价，然后再决定贷款授信。按照小贷业务普遍使用的大数原则来看，风险可控。
而当商户还款出现拖欠时，阿里会有一年的账款催收期，然后再进行核销。同时对违约的商户进行网络店铺关停，以提高其违约成本。
最令业界振奋的是，阿里的网络放贷模式，大量依托于网络数据处理，部分调查通过视频进行，不需要像传统银行一样设网点、雇佣大量员工以及上门调查；运营成本极低。
■资本之困
在通过东证资管和诺亚财富融资之前，阿里金融实际的资产和贷款余额，尚不如大部分农商行。其小贷业务收入不可能超过两亿元。
在这一个看似完美的产业链条中，阿里金融面临的最大问题是，由于没有银行牌照，无法直接揽存；也不愿意像其他支付机构一样，依托于银行获取资金，因此其实际规模远小于外界估计和宣传。
阿里创新金融事业群明确向理财周报记者表示，不对外提供任何期末贷款余额数据。
根据东证资管-阿里巴巴产品资料透露，截至2013年4月30日，阿里小贷余额客户数4.38万户，余额贷款11.48万笔，金额17.78亿元(不含已转让资产)，不良率1.23%。
这一情况出现的原因是，阿里小贷至今只能通过重庆和广州两家小贷公司提供贷款， 而小贷公司目前杠杆率为50%。即按照规定，小贷公司只能用注册资本金，以及从金融机构获得的不超过注册资本金50%的资金放贷。
王彤确认，阿里金融没有对于小贷公司的增资计划。也就是说，阿里两家小贷注册资本合计16亿元，其最高放贷额度为24亿元。
在与东证资管和诺亚财富合作之前，阿里金融从嘉实资本产品中获得了7500万元，从与山东信托合作的三期信托项目中获得了5亿元。
而尽管支付宝推出的余额宝获得空前成功，不少评论认为阿里金融已经同时布局了银行的存款和贷款系统。
但实际上按照目前规定，支付宝内沉淀的备付金不能算作其资产，支付宝也没有处理的权利，而货币基金投资有严格规范，因此实际资金根本无法在阿里金融内部流动。
因此有理由确认，在通过东证资管和诺亚财富融资之前，阿里金融实际的资产和贷款余额，尚不如大部分农商行。其小贷业务收入不可能超过两亿元。
按照东证资管和诺亚的计划，阿里小贷有可能在未来的3年内获得百亿资金。
“无论哪一家机构，刚推出小贷业务时，都会偏向自己打分最高的部分优质客户。”一位小贷行业人士向理财周报记者表示，“但是从经验来看，如果放贷规模在短时间内大量增加，很有可能带来不良增加。 阿里和淘宝商户实际也会受到经济下行影响，亏损率正在增加。如果贷款余额规模增加到百亿级，阿里是否还能控制住风险？”
从数据来看，阿里小贷的不良率波动远超一般银行，在2011年上半年，其不良率一度达到2%左右，逾期贷款比例超过2.5%。但3个月后，就迅速跌回1%以下。因为阿里不对外公布其核销情况，因此难以判断其实际资产质量。
“我们目前不会对外发布任何关于未来的设想。”王彤说，“我们的未来会受到政策变化的影响。”
(记者：滕晓萌)
- 科技
- 新闻
评论