乐视TV:贾跃亭的第三场赌局

因为贾跃亭是个会讲故事的CEO。
在上市之初，行业老大哥优酷、土豆网尚未盈利，Alexa排名一百开外的乐视网在2007年净利润竟达到1469万元，2009年营收达1.46亿元，乐视网的钱究竟从哪儿来？
乐视网的招股说明书显示，公司利润来源主要是于高清视频点播与视频广告。2009年,乐视网的付费用户达到30万人次以上,给乐视网带来7000多万元的年收入。乐视网在国内网络视频个人付费领域占有11%以上的市场份额。使用该网站互联网高清视频付费服务的累计达900万人次以上,保持年均60%以上的增长速度。
走美国提供正版化长视频平台Hulu路线,是贾跃亭最常讲的故事。
乐视网靠VOD(长视频点播)模式起家，和Hulu类似，提供的则是专业内容,主要是完整电视节目及影视剧为主的长视频，收入主要依靠视频广告和用户付费影视节目。而优酷土豆采用UGC模式，像YouTube主要是用户原创的视频短片网站。
Hulu运营第一年即开始盈利,2009年广告收入达1亿美元,而流量几乎是其10倍的Youtube网站却依然巨亏。从多项数据分析的结果看,长视频带来的单个用户广告价值更高。广告主也在逐渐疏远用户原创为主的视频分享类网站，而转投正版化的网络视频平台。
疯狂购买正版资源，也让乐视网一度陷入资金链断裂的质疑中。2011年，乐视网在短短一年内狂烧4.32亿元超募资金，其中已使用的3.84亿中，其80%主要用于版权购买（预付采购款为主）、投拍影视剧（含自制剧与联合拍摄）。乐视网COO刘弘将大手笔的版权投入解释为“造血”，1-2两年内将进入收获期，并获得持续收益。
事实证明，乐视网正在品尝“版权红利”的甜头。2011年，乐视的收入中版权分销占3.56亿元，占总收入59%；2012年版权分销收入为5.55亿元，占总收入47%。
中国Hulu的故事还未结束，贾跃亭开始编织一个更加美好的故事——乐视生态系统。
生态系统指“平台+内容+终端+应用”，相较于其他视频网站的横向加法联合，乐视网的垂直产业链整合相当于乘法效应，统领上下游将产业链各节点的效能加倍释放。
乐视盒子是生态系统的最佳载体之一。多轮的限量发售，和小米盒子隔空叫板，乐视盒子赚足了眼球。
去年9月19日，贾跃亭更是声势浩大地推出“超级电视”，宣布要联合郭台铭颠覆传统电视产业。在此五天前，多位媒体和互联网从业人士晒出神秘的邀请函，引发业界猜测。从9月17日，乐视网停牌，在19日“颠覆日”之前，一系列的微博营销激发公众对“颠覆”的期待，关于乐视网重大投资的猜想升温。
这个巨大的泡泡在颠覆日当天被捅破，公众失望地发现所谓颠覆就是进军智能电视，被“忽悠”的资本市场毫不留情地卖空乐视网股票，三个月内，乐视网股价缩水四成。2012年底，乐视网的股价跌至13.91元。
今年5月，乐视超级电视再出山，请来张艺谋为乐视影业担任签约导演和艺术总监，与夏普隔空应战，再到超级电视的饥饿营销式销售，创造了国内大尺寸电视瞬时销量第一的纪录。
好剧本，好故事，给资本市场以巨大的想象空间。
自乐视网2010年8月上市以来，股价已经从最低的33.40元暴涨到7月4日的254.11元（按复权计算），涨幅达到了660.8%。如按年份计算，仅仅2011年出现小幅下跌，其余全部大幅上涨，其中2012年涨幅接近两倍。
在强劲的乐视TV销售带动下，乐视网7月4日再度强势涨停，股价报收31.93元。相比6月初20.62元的最低位，累计涨幅高达54.85%，而动态市盈率也冲上89.1倍。
■贾跃亭的三次押注
一只“妖股”的背后，有一个孤注一掷的赌徒。
贾跃亭的第一份工作是山西运城垣曲县地方税务局的网管，工作不到一年，一次偶然的饭局让他看到了电信运营商基站蓄电池的市场机会，便毅然辞掉了工作，经亲戚介绍下海经商。
2002年贾跃亭在山西注册了西贝尔通信科技有限公司，做室外网络覆盖项目，这是他的第一盘赌局。西贝尔是一把钥匙，打开了他乐视帝国的大门。
当时承接的是运营商的边缘业务，也没有太多技术含量，很多朋友都不看好贾跃亭的创业方向。但他一意孤行，开着吉普车，在崎岖不平的黄土高原上摸爬滚打了一年，将西伯尔变为国内第一家实现无线网络方案的供应商。
2003年，不安于现状的贾跃亭带着司机，只身来到北京闯荡，将西贝尔更名为西伯尔。四年后，这家公司在新加坡主板上市，募资逾2亿元人民币，六成新股被国际巨头基金、东南亚地区国家财政基金及银行认购，成为当时的明星股票。持股51%的贾跃亭身家过亿。
这一年，他遇到了如今乐视网COO的刘弘，当时刘弘还是中央人民广播电台跑通信口的记者。 同年底，北京西伯尔成立无线星空事业部，专注于流媒体业务，绑定中国联通的CDMA业务。
2004年，无线星空事业部正式从西伯尔架构中分离出来，独立为乐视移动传媒科技（北京）有限公司，这是乐视网的前身。
西伯尔为乐视网早期与联通等运营商的合作打下了良好的基础，资料显示，西伯尔通过中国联通在7省市（北京、山西、广东、贵州、浙江、河南、河北） 建立了90多个分销方案办公室。同时也为乐视网早期开展无线业务带来了便利，乐视网成为首家拥有无线视频牌照的公司。
同时，乐视网的早期收入来源也是靠与西伯尔的PDA门户合作获得，2006年该笔收入为900万元，2007年达到1110万元。而这些钱基本上以归还借款的名义返还给西伯尔科技。
贾跃亭第二次赌注押在影视版权上。如前文所述，在外界异口同声地质疑了乐视网资金链将要断裂的时期，他洒重金豪赌，低价购买版权，平均购买成本在10万一集，现在这些正版的版权资源，已经升值了超过十倍，成为乐视网的宝贵资产和造血来源。
近些年，贾跃亭布局了一条纵向的产业链，包括视频网站乐视网、影视发行和投资的乐视影业、红酒电商网酒网、终端乐视盒子和乐视电视，以及通讯设备等，这些公司大多由贾跃亭个人持有。据悉，网酒网和乐视影业未来也将上市，届时贾跃亭将拥有四家上市公司，分别是西伯尔通信、乐视网、乐视影业及网酒网。
这次，贾跃亭押注乐视TV终端，疯狂的电视屏能否撬开千亿资本帝国的大门，时间会给市场一个明确的答案。
(作者：战瑞琬)