曾几何时，那些讲述着美好故事、披着亮丽的财务报表外衣、具备高成长性空间的中国概念股是资本市场上最闪耀的明星，吸引大批资本蜂拥而至，也刺激了做空者敏感的嗅觉。做空者的手段虽然老套，却能一击就中，这样的情景让中概股们颇为尴尬。
做空，就那几招
自2011年开始，美国做空机构浑水和香橼成了中概股市场上不会被忽略的名字。东方纸业、绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业、恒大地产、新东方等公司先后不幸中枪，有的股价一日之内折掉大半，有的则被迫干脆退市。罪名则是“财务造假”和“以不实合同欺诈投资者”。据不完全数据统计，2011年，除几十家企业被迫退市外，还有近40家中概股股价跌至1美元以下。不仅如此，当年一些有意赴美上市的中国企业如神州租车、迅雷也取消或推迟了既定的IPO计划。2012年上半年，仅有1家中国企业在美国挂牌。
细数浑水、香橼的手段不难发现，对企业“财务造假”的质疑是做空者们惯用的手段。做空中概股的路线也颇为清晰，跟踪-确认-下单-出具报告-做空。
“做这件事情是有成本的，所以我必须赚钱。” 在中国工作过十来年的浑水创始人卡森·布洛克曾在接受媒体采访时称。
布洛克表示，浑水在中国约有5万人左右的团队为其进行调查研究。在选择猎物后，通常选择在企业发布财报前出具一份内容详实的调查报告，指责企业财报中的漏洞。由于做空者预先判断股价会下跌，他们会先从市场上借入股票卖出；待股票下跌时，再从市场上买入同样数目的股票归还。
为何青睐中概股？
为何独独青睐中概股？香橼创始人安德鲁·莱福特认为，与其他新兴市场相比，中国有更大的流动性。这是他“在这个市场有更多做空机会的原因”。
编出来的故事显然经不起放大镜的观察。因“业绩好的难以置信”而被香橼发难的东南融通，连续4个财年逾60%的利润率远高于在美国上市的同行。被浑水“猎杀”的东方纸业被指“夸大2008年营业收入27倍”。
事实上，2010至2011年期间，大规模的账务做假丑闻使得投资者对中概股的信心崩塌。除了夸大营收、虚增利润等赤裸裸的财务造假外，上市公司信息披露不规范、不准确、不完整也是被投资者诟病的因素之一。再加上对于北美的证券法律法规和文化缺乏了解以及语言障碍，不少企业遭遇做空后，不能在第一时间与投资者和监管机构进行有效沟通。
